一 | 文章来源：中国经营报 中经记者 张漫游 北京报道 金价反弹正在修复一度被市场冷落的“固收+黄金”理财产品。《中国经营报》记者从普益标准了解到一组数据，6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%。 新加坡的法律一直很严格，如果在新加坡开车违规收到罚单，大家都会在指定的时间内缴付罚款。 国际金价自8月初低点4041美元/盎司启动反弹，月内一度涨超10%重返4600美元/盎司上方。但如果是在外国收到罚单，情况或许就不一样了，马来西亚警方向媒体透露，外国人所积欠的交通罚单超过5万张，其中以新加坡人的罚单最多，有35011张，欠缴罚单金额高达350万令吉（约107万新币）。这些罚单涉及闯红灯、双线超车、驾驶时使用手机、抢占紧急车道及超速驾驶等违法行为，罚款金额介于150至300令吉不等。
二 | 不缴罚款是在等“打折”？为什么一向奉公守法的新加坡人，却没有向马来西亚当局缴交罚款，却选择能拖就拖，能不交罚款就不交呢？可能是有意拖欠，也有可能是忘了，或是不知道应该到哪里缴钱，另外还有一个原因，那就是等待时机。不过，与净值回暖形成反差的是，发行端持续降温。
三 | 《中国经营报》记者梳理发现，6月以来暂无黄金主题新产品成立。
四 | 罚单不是要在规定的期限前缴交吗？等待什么时机？在回答这个问题之前，读者朋友猜猜看，马来西亚历年来累计未缴付的交通罚单的金额是多少？5亿？10亿？20亿？根据马来西亚交通调查与执法部给出的数据，从1990年至今，一共有4100万张积欠的交通罚单，涉及的金额高达40亿令吉（约12亿新币）！为了鼓励民众缴付积欠的交通罚单，马来西亚实施了一项相当奇葩的措施：不定期地推出“罚单优惠”配套，在指定的时间内缴交罚款可以打折！感觉好像在过618或是双11购物节，只不过购物车上的商品成了未缴罚单。
五 | 业内人士认为，黄金在理财组合中的角色，正在从“博取收益的工具”转向“穿越周期的压舱石”。 配置逻辑悄然生变 黄金理财产品的收益曲线在过去半年经历了一轮陡峭的过山车。普益标准数据显示，2月黄金理财平均收益5.38%，彼时黄金理财最高收益达8.16%；随后黄金理财收益率可谓骤降，3—5月黄金理财平均收益分别为2.17%、2.56%、2.32%；6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%，黄金理财最高收益达最高4.60%。
六 | 最高折扣有2折“赚到了！”马来西亚当局最近在脸书上发文，只要在8月15至17日，到指定的地点缴交罚款，就能享有50%折扣！"5折优惠“还不是最高的，2021年，马来西亚当局曾推出“罚单2折优惠”，欠缴罚单的人纷纷喊着说：“赚到了！”此外，马来西亚警方也去年在开斋节推出的“50令吉罚单优惠” ，民众以50令吉就能缴清积欠的一张罚单，反响十分热烈，3天内就收到了2000多万令吉的款项，消除了超过40万张的积欠罚单。
七 | 马来西亚警方向媒体表示，这次的“折扣活动非常成功”。 与产品收益率回暖形成对照的是发行端的冷清。据Wind数据统计，2026年以来，共有34只黄金理财产品成立新发，但6月以来暂无黄金主题新产品成立。记者采访了解到，目前，理财公司普遍以债券票息打底、黄金敞口控制在低仓位，在多资产框架下以灵活节奏“逢低配置”。 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞告诉记者，由“博收益”到“压舱石”的定位转变，过去黄金在理财组合中更多被视为交易性增强工具，金价上涨时增配博取弹性，下跌时减持控制回撤，本质上是将黄金当作高波动的另类资产来轮动。不谙马来西亚国情的，大概会以为这是电商搞的优惠活动。这些时不时推出的“优惠活动”，可能会让一些新加坡车主在缴付马来西亚交通罚单时没那么积极，想等到“打折季节”时才把积欠的罚单付清。但2026年以来，随着美国财政可持续性争议从预期走向数据验证、全球央行持续购金、去美元化趋势推进，黄金的战略配置属性被重新定价。
八 | 马来西亚还有一个奇特的规定，那就是越早缴付交通罚款，所需缴交的金额越低。
九 | 黄金在主权信用风险和通胀尾部情景下具备对冲价值，这使其在“固收+”组合中承担的角色从“收益增强器”转向“风险分散器”。 但他同时提醒道，“压舱石”不等于“稳定器”。“黄金自身波动率并不低，它压的是信用货币体系的舱，而非组合净值波动的舱。像是闯红灯、超速、未系好安全带等的罚金，如果是在前15天缴付，罚金是150马币，超过15天之后所需缴付的金额增加到200马币，超过一个月之后缴付，罚金增加到300令吉。
十 | ”瞿瑞指出，近1个月0.61%、近3个月0.75%的净值涨幅中，相当部分来自8月金价快速反弹的贡献，而非可持续的超额收益。风险定价层面，理财公司需要重新评估黄金仓位风险，即使5%至10%的黄金仓位，在金价单日波动2%至4%的环境下也可能主导组合的短期净值波动。外国人如果积欠交通罚款车子可能会被扣押由于新元兑令吉汇率，近年来一直维持在1：3.30的高位，许多新加坡人都会趁着周末和节假日，开车到马来西亚游玩，长提不时都能看到汽车大排长龙的景象。移民与关卡局日前发文宣布，新加坡国庆长周末，兀兰和大士关卡一共破纪录的有56万人次的旅客通关。新马陆路关卡过关人数破纪录！9月校假又要堵爆了？涌入马来西亚的外国车辆属新加坡的最多，因此新加坡人是积欠最多罚单的外国人也就不足为奇了。除了新加坡车主，积欠交通罚款的外国人也包括和马来西亚有领土接壤的泰国以及文莱人。马来西亚警方表示，对于外籍违法者，会针对他们拖欠罚单行为，在他们入境或离境时，采取必要的行动。
十一 | 马来西亚交通部长陆兆福重申，从10月1日起，从新加坡入境马来西亚的外国车辆，需申请“车辆入境准证（VEP）”。 金价后市多空交织 对于金价后续走势，市场机构整体偏乐观。一旦这项规定正式实施，马来西亚当局能够更有效地检测到车辆的违规记录，因此他吁请新加坡车主，在缴付了交通罚款后才离境。当VEP全面实施后，系统如果检测到外国籍司机有积欠交通罚单，司机可能会面临以下后果：（1）被禁止入境（2）追加额外的罚款（3）车子被扣押（4）被马来西亚当局提控新马欠款大户 半斤八两所谓有来有往，从马来西亚入境狮城未缴交通违章罚款的骑士和驾车者也不在少数！在今年7月份为期三天的执法行动行动中，180多名外国车主缴纳了超过46万新币的车辆和交通违章罚款。对此，新加坡交通警察、移民与检查站管理局、建屋局、陆路交通管理局、国家环境局和市区重建局官员就曾发布联合声明表示，未结清交通、停车或车辆排放违章罚款的外国驾车者可能会被拒绝进入新加坡。
十二 | 图源：ICA@insta如果不想通关时被拦下或是被拒绝入境，就早点把积欠的交通罚款付清吧！CY丨编辑TH丨编审网络资料整理丨来源网络资料整理丨图源。
十三 | 瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为，下半年涨势尚未结束。随着投资者重新评估美国货币政策及美元前景，金价打破近期的整理局面，再度走高。美国劳动力市场数据走软，也强化了市场预期美联储有望在通胀压力可控下维持利率不变。
十四 | 需求端因素亦为金价增添助力。黄金交易所交易基金（ETF）再度出现资金净流入，最初主要由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强。与此同时，各国央行购金热度不减。世界黄金协会数据显示，6月全球央行净购金量达到51吨。7月中国央行增持黄金储备20吨，为2023年10月以来单月最大增幅。 瑞银财富管理投资总监办公室同时列出了金价延续涨势的三项条件：第一，美元需继续走弱。我们的基准情景是，美联储将在9月按兵不动。
十五 | 不过，年内是否加息仍存在不确定性。第二，市场对美国实际利率的预期下降。实际利率是扣除通胀预期后的利率水平。作为非生息资产，实际利率越高，意味着持有黄金的机会成本就越高。尽管实际利率与金价并非在所有时期都保持稳定的相关性，但这仍是值得关注的重要指标。
十六 | 第三，黄金的投资需求还需进一步增强。ETF资金流入出现改善，但此势头能否持续，还有待观察。我们的分析框架显示，每季度投资买盘需达到约500吨，才能支持金价持续站稳于5000美元/盎司或以上。 前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，去美元化是大势所趋，国际金价未来突破5000美元/盎司只是时间问题。他认为，本轮金价上涨的驱动因素主要有两方面：一是美国公布的非农就业、零售数据不及预期，通胀有所回落，美联储降息预期再度增强，9月会议大概率按兵不动，若四季度经济数据仍疲软，12月不排除降息可能；二是美国财政部加大回购国债力度，促使此前走高的美债收益率回落，对金价形成正面支撑。此外，全球央行购金步伐未停，为金价提供中长期底部支撑。据世界黄金协会7月30日报告，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%。他建议，普通投资者在投资组合中配置10%至20%的黄金类资产，以对冲美元即其他纸币长期贬值的风险。
十七 | 对于理财公司“逢低配置”策略的可持续性，瞿瑞分析称，其核心取决于黄金定价中枢能否稳定抬升，而非择时能力本身。若财政信用弱化和央行购金构成中长期底部支撑，逢低配置就是在中枢抬升趋势中以较低成本建仓的有效策略，理财公司较长的负债端期限也提供了承受短期波动的空间。但这一策略面临两个风险：一是若美国通胀反弹迫使美联储重启加息或全球流动性阶段性收紧，金价可能显著回调，“逢低”之后还有更低；二是8月以来COMEX黄金期货价格快速拉升至4700美元/盎司附近，短期获利回吐压力加大，“逢低配置”的窗口正在收窄，高位追涨风险增大。 （编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：翟军）责任编辑：朱赫楠。
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Published on:11:45:14
